根據HTX Research最新發布的研究報告指出，穩定幣正處於從加密世界的投機工具轉型為全球支付基礎設施的關鍵時刻 。報告分析，隨著美國、歐盟及香港等地監管框架日漸清晰，穩定幣正走出灰色地帶，其應用場景已從傳統的交易所交易，擴展至跨境支付、進出口貿易及大宗商品結算等真實世界業務 。這場變革不僅吸引了Visa、PayPal等傳統支付巨頭的參與，更被視為在重構一個比傳統SWIFT系統更高效、低成本的全球價值傳輸網絡 。
報告深入剖析了全球主要經濟體的監管動向。其中，美國正透過《Genius Act》等法案，意圖將穩定幣發行權交由受監管的銀行主導，並將其納入國家支付體系 。此舉不僅為市場提供清晰的合規路徑，更具戰略意義，因法規要求儲備資產需配置於美國國債，使穩定幣發行方成為美國政府債務的穩定買家，間接鞏固美元在全球的戰略地位 。相比之下，香港則採取較為審慎的發牌制度，預計今年八月開始實施，將穩定幣定位為鏈上金融的「清算貨幣層」，鼓勵其嵌入更廣泛的金融生態 。
在市場競爭格局方面，報告點名兩大巨頭Tether（USDT）與Circle（USDC）分別代表「放貸派」與「合規派」兩種截然不同的發展路徑 。Circle的USDC嚴格遵守監管，儲備金幾乎百分百為高質量資產，但其增長依賴支付高昂的推廣費用，利潤空間受限 。Tether則採取更具侵略性的類銀行模式，將部分資金用於放貸和股權投資，對外投資和貸款規模約達300億美元，透過資本捆綁強勢滲透至大宗商品融資等實體產業鏈，從而鎖定USDT的使用場景 。
報告總結，穩定幣的本質並非技術創新，而是貨幣分發網絡的重建，未來競爭的關鍵在於誰能掌握最多的渠道和真實世界的支付場景 。隨著證券型代幣（STO）的合規化推進，傳統金融資產將大規模上鏈，穩定幣屆時將成為整個鏈上金融體系的流動性錨點與清算工具 。這場由監管、技術與資本共同推動的變革，正從底層重塑全球貨幣秩序，為下一代金融基礎設施的建設者打開了歷史性的機遇窗口 。